зы: вот тот червячок, который точит меня эту неделю:
Колонка Dow Jones Newswires, автор Рива Фроймович
НЬЮ-ЙОРК, 29 января /Dow Jones/. Доллар США может вырасти против евро, вразрез с обычной моделью поведения, если в среду рынок получит стимул в виде ожидаемого снижения процентных ставок в США.
Федеральная резервная система /ФРС/ США недавно понизила процентные ставки, после чего американская валюта изменила принципы поведения на рынках. Экономическая ситуация в еврозоне лучше, по сравнению с США, однако вполне возможно, что укрепление евро продлится недолго, говорят валютные аналитики.
Обычно, чем выше процентные ставки, тем больше вероятные масштабы роста валюты, поскольку более высокие процентные ставки делают активы, деноминированные в этой валюте, более привлекательными для инвесторов.
Аналитики приводят несколько причин, по которым американская валюта может вести себя вразрез с этим принципом, если руководство ФРС, как ожидается, снова снизит ключевую процентную ставку по итогам заседания, которое состоится на этой неделе.
Во-первых, малодоходный доллар привлекает при нежелании рисковать множество инвесторов, испытывающих опасения. Доллар может получить поддержку при закрытии рискованных позиций по более доходным валютам, таким как евро.
Во-вторых, с помощью недавнего упреждающего снижения ставок, ФРС сыграла на опережение в условиях замедления мирового экономического роста, и некоторые аналитики полагают, что это укрепит доллар.
Ко всему прочему, курс евро просто завышен. Существенный рост евро в конце 2007 года повысил курс этой валюты до чрезмерно высокого уровня. Кроме того, аналитики прогнозируют, что еврозона беспрекословно подчинится тенденции к замедлению экономического роста, наблюдаемой сейчас в США. Вследствие этого экономический рост в регионе станет более ограниченным, равно как и инфляционные опасения. При таких обстоятельствах станет возможным снижение процентных ставок Европейского центрального банка.
"Обменный курс евро достиг такой отметки, при которой участники рынка видят возможность роста пары евро/доллар к 1,50. Это определенно оказывает воздействие на масштабы покупок евро", - признает Алан Раскин, главный валютный стратег-аналитик RBS Greenwich Capital в Нью-Йорке.
Чрезвычайное смягчение денежно-кредитной политики в США произошло до планового заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке. На предыдущей неделе во вторник ФРС снизила процентную ставку по федеральным фондам до 3,50%, самого низкого уровня с середины 2005 года. С тех пор торговля долларом вернулась в фазу консолидации в пределах диапазонов.
Снижение ставок ФРС только вернуло доллар на уровни, на которых он находился до суматохи на мировых фондовых рынках в прошлый понедельник. С того времени минула одна неделя, и пара евро/доллар пытается пробить барьер 1,48.
Таким образом, чрезвычайное снижение ставок ФРС стало по-другому влиять на доллар, по сравнению с сентябрем предыдущего года. Тогда оно спровоцировало падение американской валюты и подготовило восхождение евро к рекордно высоким уровням.
Различие заключается не только в том, что на этот раз евро несет потери, но еще и в перспективах денежно-кредитной политики в США и еврозоне.
Разница между процентными ставками ФРС, которая смягчает денежно-кредитную политику, и Европейского центрального банка, не склонного к снижению ставок, перестала быть достаточно убедительным доводом для трейдеров при определении долгосрочной торговой стратегии. Существует мнение, согласно которому охлаждение экономики США не окажет сильного негативного влияния на еврозону. Тем не менее, наблюдатели убеждены в том, что такая точка зрения не соответствует действительности. Представители ЕЦБ намекают на возможность повышения процентных ставок в еврозоне. Однако эти комментарии нужны им только для того, чтобы показать, что ЕЦБ намерен вести борьбу с инфляцией.
Официальные лица в США и еврозоне по-разному оценивают экономические перспективы. В обычных условиях, нынешняя разница по этому критерию привела бы к росту пары евро/доллар. Для этого было бы более чем достаточно разницы между процентными ставками.
И все же, трейдеры начинают предавать большее значение стоимости валют по сравнению с их доходностью.
При этом перевес находится на стороне доллара. По словам аналитиков, США лучше готовы к замедлению мирового экономического роста.
"Если ФРС действует на опережение, это лучше для доллара, - говорит Джеффри Ю, валютный аналитик UBS в Цюрихе. – ЕЦБ проявляет запоздалую реакцию".
В силу этого доходность по-прежнему играет решающую роль для евро и британского фунта. В то же время инвесторы, торгующие долларом, сильнее сосредоточены на принципах определения стоимости валюты, говорит Ю.
"Сложившаяся ситуация представляет более серьезные поводы для опасений ЕЦБ", - добавляет Ю.
В таком случае осторожность ФРС может помочь доллару, тогда как заявления представителей руководства ЕЦБ и Банка Англии могут нанести больший вред евро и фунту. Это объясняет причины, по которым комментарии члена Комитета Банка Англии по денежно-кредитной политике Дэвида Бланчфлауэра, указавшего на возможность снижения ставок, накануне оказали понижательное давление на фунт, полагает Ю.
Резкость выступления Бланчфлауэра также имела большое значение.
"Мнение, согласно которому охлаждение экономики США не окажет сильного негативного влияния на еврозону, не имеет под собой надежных эмпирических оснований. Рецессия в США негативно повлияет на производство и число рабочих мест в Великобритании", - заявил Бланчфлауэр.

зы: 1. Мои индикаторы являются субъективным фактором.
2. Аналогичный анализ зеркальной пары USD/CHF дает совпадение прогноза по евродоллару, кроме дневного графика.

...Если серьезно, то Европе корячится стагфляция. Если нефть и евра разойдутся так, как я сейчас предполагаю, то текущая инфляция покажется цветочками, и придушит экономику. ЕЦБ еще не срезал ставки, экономика уже делает циклический разворот, а рост нефти выше, если он состоится и станет состоятельным трендом, угрожает такими инфляционными ожиданиями, каких еще ЕЦБ не видел. Причем если рост нефти еще управляется (может быть) американскими ставками (а может и не быть), то ставки ЕЦБ нефти нужны так же, как лыжи в их Брюсселе. Представьте еще сценарий, если ФРС и вправду срежет ставки 18 марта, а рынки воспримут это как позитив для доллара. А, скорее всего, так и будет. И, скорее всего, будут расти доллар и нефть. До определенных пределов, тандемом. Скорее всего, мировой товарный рынок, как любая система с неограниченной положительной обратной связью, уже вошел в резонанс. То есть, скорее всего, сырьевые трэйдеры прекратят вообще обращать внимание на ставки, хоть европейские, а хоть американские. Если так дело и пойдет, то мы увидим такой цирк шапито, какого еще не видели. До каких пределов именно, в частности, для евры – это будет зависеть от усердия рынков и от того, как быстро до мировых полисимэйкеров дойдет смысл происходящего...
...Наиболее вероятная идея в том, что Европе не избежать стагфляции. Все будет зависеть от рынков. Но есть признаки, что рынок нефти продолжит расти, а евре этого уже не удастся. Вот из этого для начала и следует исходить. Я думаю, что евра будет корректироваться вниз, но общая коррекция доллара будет сопровождаться и carry trades, и некоторым ростом фонды. На фоне стабильного роста товарных рынков. То есть, доллар станет расти против евры медленнее, чем против иены. Еще есть вероятность, и хорошая, что доллар не сможет расти против фунта. И фунт станет расти и против доллара, и против евры. Может быть, благодаря еще и нефтяному фактору, помимо высокой доходности британских активов. Нужно отдать должное Английскому банку – он не находится в патовой ситуации, как ЕЦБ. Это две большие разницы. Есть и место для маневра, есть и высокий уровень ставок, есть приличная экономика, которая никуда не падала еще. Есть запасы в Северном море. Рано фунту хоронить...

Можно согласиться, а можно и не соглашаться с мнением аналитика.
Глядя на график, можно увидеть, что борьба доллара и евро идет с переменным успехом, причем ситуацию на рынке определяют именно они (обратите внимание на индексы - противостояние, близкое к симметрии говорит о том, что другие валюты не оказывают практически никакого воздействия ни на евро, ни на доллар); кроме того, уже невооруженным взглядом видно, что индекс евро (по отношению к основным валютам) рост прекратил и постепенно скатывается по пологой нисходящей (голубая в нижнем окне).
Пока уровень 1,4648 является "осью вращения" пары.